Un comercio de bonos derivados de $ 19 mil millones en India está en riesgo por un nuevo impuesto

La demanda de seguros ha desempeñado un papel clave en los últimos años para controlar los rendimientos de los bonos de la India.

Un comercio de derivados que impulsó la demanda de bonos soberanos de la India en miles de millones está en riesgo por un impuesto propuesto, lo que aumenta la presión sobre un mercado que se esfuerza por los préstamos récord del gobierno.

Los analistas dicen que un plan de Nueva Delhi para gravar las pólizas de seguros de alto valor reducirá la demanda, lo que llevará a la industria a reducir las inversiones en bonos. Durante los últimos dos años, los bancos han aumentado la cantidad de deuda comprada para canjes de tasas de interés ofrecidos a las aseguradoras.

Las transacciones permitieron a las aseguradoras asegurar rendimientos futuros sin aumentar los balances y, según algunas estimaciones, representaron $19 mil millones en bonos soberanos comprados por los bancos. Si esa demanda cae, puede aumentar la presión sobre el Banco de la Reserva de la India para respaldar el mercado a medida que el primer ministro Narendra Modi aumenta las ventas de deuda.

Las compras de deuda del gobierno debido al comercio pueden caer entre un 15% y un 20% con el cambio de impuestos, según Ashhish Vaidya, jefe de tesorería de DBS Bank Ltd. en Mumbai. Junto con el aumento de los préstamos nacionales, habrá "un déficit de demanda de 2,5 billones de rupias que requerirá la intervención de RBI o flujos de fondos de dinero real de renta fija", dijo.

El comercio, conocido como acuerdo de tasa de interés a plazo de bonos, ha generado una fuerte demanda de bonos de larga duración en los últimos meses. Si bien el rendimiento de la deuda de referencia a cinco años aumentó más de 140 puntos básicos el año pasado, solo aumentó 39 puntos básicos en la nota a 30 años.

El acuerdo de tarifas funciona cuando las aseguradoras aseguran los rendimientos ofrecidos en la deuda a largo plazo, generalmente bonos de 10 a 40 años, durante los próximos dos a seis años, según HDFC Life Insurance Co. Eso elimina el riesgo de fluctuaciones en las tasas. Los bancos obtienen un margen sobre el costo de los fondos y se protegen comprando la deuda.

El monto nominal en circulación de los bonos en poder de los bancos que ofrecen el acuerdo puede rondar los 1,6 billones de rupias (US$19.000 millones), según ICICI Securities Primary Dealership Ltd. y Star Union Dai-ichi Life Insurance Co. La operación, que se ha recuperado aún más en últimas semanas antes del cambio de impuestos de abril, se liquida en efectivo, según los comerciantes.

La "demanda considerable de productos de seguros tradicionales de plazo más largo en los últimos años ha resultado en una demanda sustancial de FRA de bonos", dijo Ram Kamal Samanta, vicepresidente senior de inversiones de Star Union Dai-ichi Life Insurance.

"Es probable que el impuesto al presupuesto reduzca la demanda de productos de seguros tradicionales. Por lo tanto, es probable que la demanda de FRA se enfríe con un requisito de cobertura más bajo".

El gobierno planea tomar prestados 15,4 billones de rupias en el año fiscal que comienza el 1 de abril, un aumento del 8,4 % con respecto al período actual, ya que el primer ministro Modi busca impulsar el crecimiento económico antes de las elecciones del próximo año.

La demanda de seguros ha jugado un papel clave en los últimos años para mantener a raya los rendimientos de los bonos de la India, ayudando a un gobierno con uno de los déficits presupuestarios más altos de Asia.

(Excepto por el titular, esta historia no ha sido editada por el personal de NDTV y se publica desde un feed sindicado).